华闻期货：产量存回升预期，橡胶走弱
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文章来源：华闻期货
黑色板块
【钢材】
供需矛盾趋强，钢材易涨难跌。需求端，旺季逐步来临，下游需求逐步释放，钢材整体需求进入逐步回升的状态；结构上看，板材需求维持高位；螺纹需求低位回升。供应端，钢厂利润收窄，钢材整体供应趋降。其中，板材供给维持高位，供应压力较大。螺纹产量显著下降，供给压力缓解。总体而言，随着下游需求旺季的来临，叠加产业政策执行力度逐步趋严，钢材供需矛盾和成本支撑作用有望逐步增强。短期内，钢价预计仍将延续震荡上涨的状态。
【石】
供需预期改善，矿价支撑增强。需求端，钢厂逐步复产，铁水产量重回高位，铁矿需求改善预期增强，铁矿需求重回旺盛状态。供应端，海外矿山发运量大幅回升，供应边际再度扩张，整体供应趋于温和增长。库存端，铁矿整体库存低位趋稳，库存压力较小。总体而言，随着宏观政策预期的持续升温，以及下游需求的回暖，铁矿供需改善预期随之而持续增强，铁矿价格有望延续震荡上涨的行情。
【】
523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比提升1.9%至84.7%，原煤日均产量达190万吨（环比增4.4万吨），精煤日均产量增至76.1万吨（环比增3.3万吨），但“反内卷”仍是下半年市场核心关注点，叠加后续强安监政策扰动，煤矿开工率进一步提升的空间有限。需求端则呈现强劲刚性支撑，洗煤厂开工率提升带动原煤需求释放，同时上周铁水产量重回240万吨以上、独立焦企产能利用率创近2年高位，二者共同强化对焦煤的消耗，推动库存持续去化：原煤库存环比微降3.2万吨至470万吨，精煤库存降幅扩大至21.7万吨，降至232.8万吨，同比降幅亦扩至16%。当前下游已着手筹备国庆节前补库，后续库存从上游向下游转移的过程，或进一步优化焦煤供需结构，或维持震荡偏强。
【】
钢厂对焦炭的第二轮提降已正式落地执行。从盈利维度看，上周全国独立焦企仍有35元/吨的吨焦盈利，但此轮提降后，焦企盈利大概率由正转入亏损；与之形成对比的是，钢厂盈利表现相对更优，在这种盈利分化的格局下，焦炭后续继续降价的空间已明显收窄。不过需留意的是，当前焦煤等原料成本仍保持坚挺，若钢厂利润受成本挤压进一步收缩，再叠加旺季终端需求持续疲弱未能改善，黑色产业链从下游钢材向上游焦炭传导的负反馈预期仍未消除，后续或对焦炭市场形成新的压力。
【集运欧线指数】
集运欧线指数短期仍呈偏弱态势。现货端，主流航司报价持续下探，马士基、ONE、YML等纷纷调降，wk39大柜均价约1650美元，折算指数已小幅贴水盘面，且后续仍有下调预期。供需面矛盾突出：需求进入淡季，货量缺乏新增量，发运预期趋弱；供应端9月周均运力同比增16%，10月空班规模不及去年，对运力过剩的缓解有限，供需宽松格局未改。期现价差收敛进一步压制近月合约，市场悲观情绪难逆转。短期指数受现货跌势、供需失衡拖累，难有实质性反弹，维持偏弱运行。
能化板块
【】
今日甲醇期货价格持续下行，明显收跌。本周国内甲醇产能利用率和产量意外继续下降。烯烃开工率回升。宁夏宝丰三期以及神华新疆烯烃装置预计下周重启，行业开工率继续看涨。本周传统需求产品开工率大部分上涨，其中二甲醚和MTBE开工率回升明显。下周传统需求产品开工率或继续回升。受“双节”前下游阶段性补货预期支撑，叠加上游企业积极排库以规避假期累库风险，市场整体去库动力依然存在。同时，临近月度长约结算周期，贸易商提货节奏或有所加快，进一步助推企业库存消化。综合来看，在多因素共同作用下，预计下周样本企业库存仍将延续去库趋势。下周期，显性外轮到港量仍偏高位，关注主流库区提货量变动，预计下周港口甲醇库存或继续累库，具体累库幅度需关注外轮卸货速度及提货量变动。内地甲醇市场偏弱，竞拍成交一般。港口甲醇市场上午基差走弱，商谈成交一般。港口库存仍预期继续累库压制价格。但供应持续下降，下游开工率回升，而双节”前下游仍有阶段性补货预期。产区供需面或进一步改善，短期甲醇期货价格或下方有一定支撑。
【】
今日尿素价格震荡走低，收跌。本周尿素产能利用率和周度产量回升。下周期复产多于检修的装置，日产预计明显提升。本周复合肥产能利用率如期小幅回升。其中河南、河北区域部分低负荷运行企业装置负荷继续提升，仍在排产小麦肥为主；东北地区仍存在几家开车企业，负荷较低；湖北、山东、苏皖区域企业以销定产中，部分企业因库存压力增加出现降负荷情况，但相对稳定。西南、西北、华南区域企业排产不足，等待需求释放支撑。下周期据悉若新接订单量不足，企业则降负荷消化库存，预计复合肥产能利用率稳中有所下滑。国内尿素需求不温不火，尿素日产仍有提升趋势，加之尿素企业面临国庆收单，整体利空之下，尿素企业库存或继续呈现上涨。目前出口印度船期临近，多数港口货源离港节奏加快，考虑后续出口仍有集港预期，业者在配额内加速集港，短期港口库存离港与集港并存，整体港口窄幅下降。供应面依旧充足，且处于稳步增长态势，日产提升明显，生产企业出货仍存压力，企业收单情况还需继续观察。需求面来看，农需淡季，仅有局部地区存有提升空间，其余需求支撑有限，整体推动不足。供需失衡局面延续，企业面临库存及成本等方面的挑战。若无政策变动，短期尿素期货价格或继续震荡下行。
【&】
纯碱、玻璃主力2601合约震荡下行。纯碱装置震荡调整，个别企业因故停车，综合供应呈现下降，本周纯碱综合产能利用率85.53%，上周87.29%，环比下跌1.76%，纯碱周产量74.57万吨，环比下跌1.54万吨，跌幅2.02%。短期整体供应窄幅下降，持续时间不长，下周山东海天、桐柏海晶、河南骏化面临恢复。长期来看，新产能投放、秋季检修装置数量减少等因素，供应压力依旧偏大。需求端，全国浮法玻璃日产量为16.02万吨，较9月11日持平。最新浮法玻璃样本企业库存6090.8万重箱，环比-67.5万重箱（-1.10%），华北地区出货前弱后强，周初业者采购积极性下降，工厂出货减缓，后续随着市场情绪好转，业者订货采购意向增强，工厂出货好转，但整体库存环比上周增长；华东整体出货尚可，整体库存环比下滑，但企业间出货存在差距，受外围影响，山东、苏北等地企业相对灵活，产销由弱转强；安徽、浙江整体出货一般，周末期间稍显偏弱。华中市场本周多数时日原片企业整体出货过百，多数企业库存较上期下降，但部分中游库存水平较上期有所提升。而纯碱厂家总库存再度上升，最新库存报175.56万吨，较周一增加0.85万吨，涨幅0.49%。其中，轻质纯碱74.95万吨，环比增加0.32万吨，重质纯碱100.61万吨，环比增加0.53万吨。总体而言，当前纯碱市场供应高位，需求提振有限，库存压力难降，价格受此影响或仍震荡偏弱运行；玻璃供应稳定，需求不足，产销逐渐回落，虽政策预期刺激会造成短时间异动，然而产业实际偏弱格局未变，关注两品种同焦煤联动的影响。
【】
今日沥青价格震荡偏弱，收跌。美国传统燃油消费旺季结束后需求转弱，且OPEC+增产延续，国际油价下跌。本周四沥青厂库和社会库存延续去库趋势，对价格影响偏多。华东地区厂库去库较为明显，主要由于市场价格走势下行影响下，业者接货意愿回升，区内炼厂船发尚可，消耗厂库库存出货，带动厂库去库。山东地区社会库去库较为明显，主要由于区内终端刚需有所支撑，业者出货积极性增加，消耗社会库库存出货，带动库存减少。下周期河南丰利、山东胜星均有复产计划，加之山东金诚、东明石化以及中化泉州稳定生产，带动沥青产能利用率增加。下周国庆节节前赶工需求仍在，且降水天气主要集中在少数省份，改性沥青供应有望继续增加。北方地区刚需有所支撑，个别低价资源炼厂出货顺畅，山东地区供应逐渐增加，但是考虑部分前期有合同待执行以及低库存等因素影响，市场价格相对较为坚挺；南方地区小幅分化，华东地区供应压力仍存，社会库库存高企，市场情绪未见明显好转，个别主力炼厂仍有压力，华南地区终端采购相对平稳，低价资源出货尚可。供需双增，但节前备货需求渐起，沥青商业总库存率低位运行，且持续下降。国际价格或维持偏强震荡，仍提供一定成本支撑。短期沥青期货价格或震荡偏强。
【】
今日烧碱2601主力合约震荡下行。截至今日，中国烧碱样本企业产能平均利用率为81.9%，较上周环比-1.5%，最新液碱样本企业厂库库存37.83万吨，环比上调6.02%，同比上调18.22%，山东液碱高价多数下游抵触，除送订单外，其他订单减少，库存增加。全国液碱样本企业库容比20.15%，环比上涨0.75%；山东主要下游氧化铝采购价格下调后，各厂纷纷跟跌，江苏库存虽降，但现货价格受山东影响同样出现松动。需求端，下游氧化铝企业开工负荷较高，采购备货正常，对烧碱需求形成一定支撑，出口市场因海外氧化铝需求增长而回暖。总体而言，当前烧碱市场供应有增加预期，需求在旺季及下游支撑下预期有所回暖，但主产区库存难降，短期或继续震荡偏弱运行。
【聚烯烃】
今日烯烃价格持续下行，收跌。美国传统燃油消费旺季结束后需求转弱，且OPEC+增产延续，国际油价下跌。下游刚需有限，虽然逢低补库，但是持续补库力度不足。其次因为近期开车装置较多，产能利用率呈上涨趋势，供应增加。虽然宏观面短暂提振，但是市场对后市信心不足，推涨谨慎，积极出货，消化低价资源为主。所以生产企业库存积累，社会样本仓库库存小幅下跌。整体来看，需求端仍存增长预期，加上临近国庆假期，周内存补库的行为，去库力度将有所提升。预计库存或下跌。上游检修小幅增多，下游节前刚需补货。临近国庆假期，生产企业积极出货降库存，叠加旺季需求持续恢复，装置检修增加，因此周内生产企业库存小幅下降。宏观面提振期货盘面出现上涨，给予市场出货机会，且装置检修增加，供应端偏宽松，国内聚丙烯贸易商样本企业库存出现小幅去化。海外市场需求疲软，中东及东南亚供应压力下，增加对中国资源配比，且随着海外接盘能力下滑，国内企业出口受阻，周期内港口库存入库资源增加但消耗不足，故本周期港口库存持续累库。旺季需求持续好转，国庆节假期临近，部分下游仍有刚需备货，生产企业库存和贸易商库存或继续去化。检修持续处于高位，成本向下传导不畅导致PP临停检修增多，供应利好逐步兑现；但需求反馈偏弱，主因高产能背景下下游持货意愿不高。供需边际改善，国际原油价格或维持偏强震荡，短期烯烃期货价格或下方有一定支撑。
【聚酯】
（1）0>。供应端，本周开工率较上周基本持平，供应较为稳定。需求端方面，下游装置开工率本周回升，产量仍处于同期中性水平，对二甲苯供需趋宽，聚酯终端日产量维稳，纺织旺季续期回暖低于预期。由于欧佩克增产，原油价格走强，成本支撑有所增强，PX整体或震荡运行。
（2）PTA。供应端，本周度产能利用率回升至77.29%，环比小幅增长，同比下滑2.63%，PTA装置负荷提升，国内供应回升。需求端，下游聚酯日产量小幅增多，瓶片、长丝周产量维持高位，需求变动有限，对PTA的需求较为稳定，纺织旺季需求低于预期，需求端难觅利好。库存端，PTA工厂库存去化至历年同期低位，下游聚酯工厂PTA库存维持偏低水平，供需整体偏紧。短期内PTA价格或随成本端波动，近期或震荡偏弱运行。
（3）。供应端，本周乙二醇总产量40.75万吨，增长0.29万吨，环比提升0.72%，乙二醇国内供应水平仍偏高。需求端，下游聚酯日产量维稳，上周瓶片产量维稳，江浙纺织织造、印染开工率回升，订单天数增多，但旺季需求回升低于预期。库存端，华东主港库存总量38.37万吨，较周一降低1.19万吨，降幅3%；较上周四增加2.05万吨。乙二醇供应预期偏多，但从现实角度来看，乙二醇库存水平仍偏低，关注乙二醇库存水平变化。
（4）短纤。短纤价格下跌主要受原料端价格下跌的拖累。供应端，短纤上周产量维持高位，，上周产量小幅回升。需求方面，下游纯涤纱、涤开工水平小幅回升，需求有所好转，仍处于近几年同期中等水平，纯涤纱及涤棉纱厂内库存有所去化，下游订单天数增多，短纤需求有所向好，终端印染、织造开工率维持稳定。短纤期货近期或震荡偏弱运行。
（5）瓶片。原料端支撑偏弱，叠加需求淡季将至，瓶片走势偏弱。供应端，上周瓶片装置开工小幅回升，产量仍处于同期偏高水平。需求端，饮料生产旺季已过，下游需求回落。工厂库存水平回升至16.52天，较上周小幅回升，开工率稳定，需求变化有限，预计下周库存水平维持震荡变化。瓶片产能过剩，近期瓶片走势跟随成本端变化。
【纯苯&】
纯苯方面，华东纯苯价格今日价格明显下跌，苯乙烯成本端支撑趋弱。纯苯国内开工率维稳，处于近几年同期中性水平，中下旬纯苯装置重启预期下，供给压力仍在，纯苯下游需求上周小幅减弱，苯乙烯短期供应收缩，装置重启后对纯苯的需求回升。纯苯港口库存水平为13.4万吨，较上期库存14.4万吨去库1.0万吨，环比下降6.94%；较去年同期库存5万吨上升8.4万吨，同比上升168.00%，纯苯短期内或震荡运行。苯乙烯方面，浙江60万吨装置短期检修10日，本周产量在34.68万吨，较上期减少0.72万吨，环比降低2.03%。上周下游3S开工明显回升，短时需求增多。本周企业端库存小幅降低，供应压力有所降低，苯乙烯远期需求整体偏弱，关注供应端及库存变化，目前尚未看到根本性的供需结构好转预期，近期苯乙烯整体低位震荡运行，关注原油价格波动。
【LPG】
美联储降息未超预期。运费方面，中东及美国航线运费上周小幅下滑。LPG上周产量回升至53.74万吨，供给压力增大，LPG预计到港量水平小幅下滑，港口库存震荡增多，高库存压力仍在。从下游来看，醚后碳四产量虽有降低，但仍维持高位，MTBE、PDH开工均有下滑，烷基化油装置开工率持续下跌，厂内丙烯库存逐步消耗。整体来看，化工需求明显趋弱，考虑到液化气库存高位难以去化，基本面整体偏弱，现实基本面未有实质性改善，短期内LPG短期走势或震荡运行。
有色板块
【铜】
9月17日，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间从4.25%至4.5%降至4.00%至4.25%，降幅25个基点，这是美联储今年以来首次降息；美联储主席鲍威尔在记者会上表示，虽然失业率依然处于低位，但已经略有上升，新增就业岗位减少，就业面临的下行风险也在增加，与此同时，通胀最近有所上升，仍然略高于正常水平。基本面上，9月、10月国内冶炼厂集中检修以及废铜政策还未明晰背景下，国产电解铜供应并不宽裕，预计进口铜补充将增多，非洲地区电解铜存在减产情况或将反应在10月供应，消费端，目前市场并未大面积感受到下游开始为国庆备货，但大型企业下周将陆续增大日采购量，若铜价继续走弱，下游消费情绪或进一步好转。库存方面，周内国内铜社会库存小幅去化，不过较上周增加，海外LME铜库存继续下降，COMEX铜库存亦迎来久违的去库。整体来看，目前美联储降息落地，市场关注的焦点或再度回归基本面，短期关注国内国庆节前消费情况，预计铜价或仍以高位运行为主。
【铝&氧化铝】
北方地区前期停产矿山暂无复产预期，区域内氧化铝厂利润持续被压缩，对矿价让利空间缩窄，预计短期内国产铝土矿价格顶部压力仍存，价格持稳运行为主。进口铝土矿方面，近期几内亚传出部分矿山复产，货源增加及绝对库存量高位背景下，短期进口铝土矿价格维持弱势震荡。氧化铝方面，截至9月18日，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9233万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周上调0.92个百分点至83.69%，主要原因系前期焙烧炉检修或降低负荷的氧化铝厂家已完成复产，周期内运行产能提升。电解铝方面，供应变动不大。铝加工板块，“金九”效应持续强化，国内铝下游加工龙头企业开工率继续回升。库存方面，国内氧化铝库存继续增加，海外电解铝库存无变化，但注销仓单占比骤增，国内铝社会库存仍累积。整体来看，氧化铝供应端压力仍存，短期或继续低位运行，电解铝关注消费端动向，或仍高位震荡。
【锌】
近期国产锌精矿加工费止涨回落，进口锌精矿加工费维持增势，矿端供应依旧偏宽松。冶炼端，目前国内冶炼厂含副产品的生产利润超1000元/吨，利润驱动下冶炼厂生产积极性强。消费层面，北方基本复产，上周镀锌开工率增加5.98个百分点至56.06%；消费不佳但存企业开工复产，压铸锌合金企业开工走高，录得53.99%，环比增加2.99个百分点；大厂正常生产，氧化锌企业开工上行，录得57.21%，环比增加2.72个百分点。库存方面，周内国内锌社会库存迎来久违的去库，七地锌锭库存总量为15.85万吨，较9月11日增加0.43万吨，较9月15日减少0.21万吨，国内库存减少，海外LME锌库存维持降势，伦敦锌现货维持升水状态。总体来看，国内锌基本面弱势不改，关注国内锌出口窗口能否打开，预计短期国内或偏震荡运行。
【】
碳酸锂主力2511合约宽幅震荡。近期电池级碳酸锂报价71000 - 74700元/吨，整体处于相对低位且波动频繁。市场消息层面，宁德时代枧下窝矿区复产预期强烈，9月10日相关消息传出后，碳酸锂价格应声下跌，市场对供需关系重回宽松的担忧加剧。目前以锂辉石为原料生产的碳酸锂占比超60%，成为市场供给重要支撑，锂云母原料所产碳酸锂占比降至15%。9月市场供给虽有增长，但部分地区矿山仍有停产风险，整体供应稳定性存疑。需求端正值行业需求旺季且国庆备库周期临近，下游材料厂刚性采购需求强，尤其储能端在国内外需求增长拉动下维持高增速，动力端因上半年需求前置及部分地区补贴暂停，同比增速收窄，但9月正极排产环比仍有6%以上增幅。最新统计周度产量增加544吨至19963吨，周度库存降低1580吨，总库存13.85万吨，下游库存增加，中间环节及冶炼厂库存减少较多，下游补库意愿良好。总体而言，当前碳酸锂市场供需同步增长，但需求增速更快，短期内供应偏紧，对价格有一定支撑，或继续宽幅震荡运行。
农产品板块
【油脂油料】
宏观层面，美联储降息落地，宏观属性商品整体调整，油脂被动回落。南亚油出口数据出现“罗生门”，SGS数据显示9月上旬马来棕榈油出口环比下降24.7%，这与市场预期背离。叠加MPOB数据显示马来8月棕榈油出口数据下滑，说明近期南亚棕榈油出口较差，棕榈油价格或继续调整。国内方面，海关公布的数据显示，2025年8月棕榈油进口总量为34万吨，进口量环比增加33.6%，同比减少15.17%。油料方面，国内进口到港量持续处于较高水平，导致国内大豆库存同比明显增加。叠加油厂开机率维持在高位，预计油料及供应压力偏大。需求端，内蒙预计出现轻霜，东北产区市场普遍观望新豆上市，需求恢复缓慢。江苏大白皮、杂花豆正值上市，但市场需求暂未出现明显回暖。因此，预计油料及蛋白价格或继续调整。
【】
美联储如期降息，美元指数跌后反弹，美农产品尾盘多收跌，ICE期棉亦下跌。国内供应端，新棉上市量不多，手摘籽棉收购价目前回落至7.2-7.4元/公斤；机采籽棉还未大量机械化采收，机采籽棉预收价格也略有下滑，在6.3-6.4元/公斤左右，折合皮棉价格相当于14500-15000元/吨，期现价差拉大。需求端，“抢出口效应”过后，市场进入疲软期，季节性需求旺季并未出现，产业链开机率处于低位。进口方面，海关数据初步显示2025年8月我国进口棉纱线（海关编码5204-5207）量约13万吨，环比7月进口量增加约2万吨，与2024年8月进口量相较同比也增长2万吨左右。综合来看，内需修复缓慢、进口端压力有所回升，价格上行空间受限，短期或延续震荡偏弱整理。
【】
国际市场方面，国际机构Sucden称印度2025/26榨季糖产量或增至3260万吨，对原糖形成利空影响。 Unica数据显示，8月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗5006万吨，同比增加10.68%。8月下半月糖厂产糖387.2万吨，同比增加18.21%；乙醇产量同比减少1.85%，至24.2亿升。糖厂使用54.2%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为48.78%，巴西糖供应压力回升引发国际原糖价格破位下行。国内方面，北方甜菜糖陆续上市，根据沐甜预计，今年甜菜糖产量大概率维持高位。进口方面，据海关总署公布的数据显示，2025年8月我国进口食糖83万吨，同比增加6万吨2025年1-8月我国累计进口食糖262万吨，同比增加13万吨。综合来看，当前国内外白糖供应相对偏宽松，进口端压力高企限对国内糖价压制较强，预计短期或延续震荡偏弱态势。
【】
今日生猪期货市场延续偏弱态势，主力Ih2511合约收于13000元/吨，日下跌160元/吨，显示近月看跌情绪仍存。现货方面，养殖端出栏节奏稳定，商品猪平均出栏体重维持在123.46公斤高位，标肥价差收窄至-0.42元/公斤，反映大猪去化压力不减。Mysteel数据显示，重点屠宰企业开工率小幅回落至31.65%，日度屠宰量降至13.1万头，终端需求疲软制约采购积极性。尽管9-10月季节性反弹周期临近，国庆备货或带来短期提振，但屠宰利润改善有限，叠加能繁母猪存栏调减预期落地，供应宽松格局未改。综合来看，短期内猪价仍将震荡偏弱运行，核心关注节前备货节奏、二次育肥入场意愿及天气对运输的影响。
【】
玉米期货主力 c2511 合约今日收涨 0.74%至2177元/吨，终结此前连续回调态势。Mysteel数据显示，北方四港库存周环比大减21.6万吨至72.9万吨，集港量偏低叠加内贸下海量稳定，支撑港口贸易心态。南方蛇口港玉米价格周环比微降10元至2440 元/吨，反映销区饲料企业采购仍以刚需为主，补库意愿偏弱。东北产区哈尔滨、长春等地现货价格持稳，仅长春小幅回调10元，基层售粮节奏平稳，深加工到货量未见明显放量。DCE玉米注册仓单单日锐减13009张至30898张，或反映部分货源退出交割预期。当前市场供需两弱，新粮上市供应端压力增大，而小麦等替代品供应充足，持续压制玉米饲用需求空间，预计玉米价格或继续低位运行。
【】
供应端在产蛋鸡存栏稳定，淘汰节奏平缓，叠加饲料成本持稳，养殖利润维持在 0.25 元/斤左右，生产积极性尚可。基差方面9月合约大幅升水导致基差走扩，反映现货交割月博弈加剧。需求端，当前处于中秋结束、国庆临近的消费过渡期，北京、广东批发市场到货量环比波动，走货节奏有所放缓，流通环节库存可用天数回升至0.97天，显示供应压力略有增加。尽管褐壳蛋均价小幅上涨至 3.76元/斤，粉壳蛋价差扩大，品种间需求分化显现，但终端接受度一般，主销区均价回落0.09元。短期来看，国庆备货或带动价格阶段性反弹，但需求持续性存疑，预计蛋价或震荡调整，关注后续淘汰量及库存去化节奏。
【】
纸浆主力合约今日震荡偏弱运行，收盘报5014，收跌0.79%。现货市场方面，俄针报价较上一交易日下调50至5200元/吨，银星报价环比持平。阔叶浆主流现货价金鱼报4200环比持平。至9月18日，港口最新库存为211.2万吨，环比累库5万吨，涨幅2.4%，呈累库走势，供应压力再次增加。需求端，白卡纸生产毛利小幅改善，开工率和销量环比提升。生活用纸开工率环比回落，生产企业库存增加，出货压力增加。文化用纸方面，双胶纸和铜版纸周度产能利用率环比上升，但日度生产毛利跌幅显著，双胶纸生产毛利较上周跌15.44%，需求旺季暂未到来，旺季预期兑现力度仍不足。基本面来看，纸浆供应偏宽松格局未改，浆价上行动力不足，预计浆价维持震荡偏弱态势。
【】
今日沪胶和偏弱运行，20号胶主力合约一度跌至12190，收盘前小幅回升，最终收跌2.34%，沪胶主力合约收盘15570，收跌2.08%。8月我国天然及（包含胶乳）进口量66.4万吨，环比增加4.73%，同比增加7.79%，略高于市场预期。随着国内外主产区降雨减少，天气好转，橡胶产量预期逐渐上量，原料价格虽仍处同期高位，对胶价的支撑力度或有所减弱。需求端，橡胶加工厂为完成生产指标积极补库，抢收原料情绪较浓，原料采购需求近期较好。至9月18日，我国半钢轮胎样本企业产能利用率环比增加0.13%；全钢轮胎样本企业产能利用率环比增加0.05%。库存端，天胶最新社库123.5万吨，环比降1.8%，降幅扩大。综合来看。库存去库幅度扩大，海外原料价格仍在高位，天然橡胶基本面仍有一定支撑。但宏观方面美联储降息带动商品板块整体回落，胶价短期或受宏观波动影响震荡整理。
文章数据来源：钢联数据、SMM、iFinD
黑色分析师 胡万斌 投资咨询编号：Z0017192
能化分析师 杨广喜 投资咨询编号：Z0000278
有色分析师 张靖靖 投资咨询编号：Z0019221
农产品分析师 袁徐超 投资咨询编号：Z0019817
